目前40cr無縫鋼管廠階段性補庫的可能性較大，主要是基于以下原因：一是有條件進行持續性復產的南方大區，在1月份即將迎來季節性產能利用率降低；二是北方大區由于秋冬季限產和冬奧會原因，產能利用率不太可能大幅提高，沒有條件進行持續性復產；三是復產主力的華東地區，產能利用率預計有10%—15%的回升。

2022年地產對螺紋鋼需求降幅將會顯著收窄。根據我們的測算，相較于2021年下半年平均20%的降幅，中性預期下，2022年降幅均值預計在5%以內；悲觀預期下，2022年降幅均值在5%—10%。

2021年，對于中國40cr無縫鋼管廠行業來說，是一個名副其實的轉折之年。除了我們前面所提及的40cr無縫鋼管廠需求轉入下行周期外，最為重要的一個轉折是中國40cr無縫鋼管廠產量在經歷了持續20年的增長之后，或進入下降周期。